La falta de euforia que han estado sacudiendo los mercados durante el último año se ha hecho realidad y, aunque hoy en día la ruptura no parece tener el potencial de destruir una catástrofe financiera a gran escala, también debería haberla vendido. Tan fácilmente. Quizás lo extraordinario no sea tanto la inestabilidad de estos días, sino el exceso de confianza que precedió a las turbulencias. Los procesos de bajas tasas de interés y bajas tasas de interés, el precio del dinero, siempre son muy difíciles de procesar para los mercados, y más aún en episodios de alta inflación, donde los banqueros centrales no pueden permitirse el lujo de permitirse el lujo de hacerlo.
En consecuencia, el mercado ha funcionado durante demasiado tiempo con una realidad paralela. El índice de volatilidad VIX, con el que los inversores de Wall Street buscaban proteger a las personas, se ha valorado durante meses en años históricamente bajos: sólo comparables con los años de 2015 a 2018, el período 2003-2007 o los felices finales de los años 90. y los inversores profesionales se han lanzado en brazos de los activos de riesgo, sin embargo la lista de peligros que dependen del mercado actual (a diferencia de fases anteriores) es casi interminable: recesión, inflación, guerras comerciales, guerras secas, rupturas políticas…
¿Es posible que EE UU entre en recepción? Sí; La economía se está desacelerando, pero la recesión no es la opción más probable. ¿Es posible que la Reserva Federal haya cometido un error al devolver las bajadas de tipis en septiembre? Ésta también es una posibilidad más probable. Pero el índice S&P 500, el índice de referencia de la bolsa estatal, ha alcanzado un máximo histórico durante dos semanas, y estos riesgos ya se han manifestado.
El mercado rompió (en agosto) por dos de sus lados más débiles, lo que explica la violencia de las caídas. El primer descanso fue en las quinielas. La euforia en torno a la IA siguió enfriándose en algún momento: a medida que crecían las expectativas, también crecía el riesgo de que lo que no saliera bien. El segundo frente es más espinoso: las operaciones de endudamiento en Yenes (divididas con tipos de intereses que buscan el 0%) para revertir en Europa o EE UU, donde los intereses son más jugosos. Hay que señalar que es tóxico devolver el dinero a una moneda sujeta, como ocurrió con el yen, a la subida de los tipos de interés en Japón el día 31. El volumen masivo de esta operación (los cálculos apuntan a un volumen de. 20.000 millones de dólares, 15 veces el tamaño de la economía española) mermó la despoblación de la Bolsa de Tokio, con los inversores vendiendo activos japoneses para limitar sus pérdidas.
El dato del uso de EE UU del viernes, detonante de las caídas, está en esta última línea que separa una advertencia de una excusa. El terremoto fue una prueba de la realidad y quizás un punto de flexibilidad. Es poco probable que los inversores vuelvan a su complacencia anterior y estarán más atentos a las tensiones que se acumulan bajo la superficie y menos para no perderse la última versión de euforia. tecnología. Quizás (con los mercados nunca lo saben), las bolsas sean algo más apreciadas en un mundo cuya realidad no está marcada por la estabilidad, la previsibilidad y el optimismo.
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