La comitiva del BBVA en Sabadell saltó por los aires, como muchas relaciones de pareja, por los tiempos. Los contactos se produjeron alrededor del mes de abril. Al menos hubo presencia entre Carlos Torres y Josep Oliu, presidentes de ambas entidades. Por un lado, este encuentro se vuelve a ver con toda su gravedad y se le concede la carta de la naturaleza. Por otro lado, se trata de una simple interacción tras una reunión del banco patrón. Las conocidas fuentes del mismo explican que, debido a la coincidencia entre ambos actores respecto a la conveniencia de la operación y la necesidad de realizarla, en línea con los requerimientos del Banco Central Europeo (BCE), las entidades se integran para lograr escala, tenían una diferencia radical en los lugares. El Sabadell piensa tiene su propio proyecto a desarrollar. “El contador lleva dos años funcionando solo antes de oír el blar”, afirma el catalán. El BBVA necesita una boda ya.
Las fuentes cercanas a ambas entidades coinciden en un elemento clave de aquella charla. El petróleo se mostró mucho más enfático que en 2020, cuando ambas partes intentaban llegar a un entendimiento. El catalán, un banquillo experimental de más de 74 años, lo intentó Torres con honorable júbilo. El BBVA recuperó la oferta para hacer un periodo de tres años, que transcurrió incorporando a tres ejecutivos del banco catalán en su consejo de administración y reservándose un puesto de privilegio, el de vicepresidente, para que Oliu terminara su trayectoria con honor. En el aire estaba, eso sí, el papel de los muñidores del resultado de la buena marcha de la entidad, desde el consejero delegado, César González-Bueno, hasta el director financiero, Leopoldo Alvear, pasando por el resto de la directiva de directores.
Oliu mostró contundencia y dejó claro que no quiere rogar a los inquilinos de La Vela, la sede corporativa del BBVA. Los datos están disponibles. Otras fuentes consultadas discrepan de ello. Mientras que Oliu su hijo dejó claro desde el principio que Sabadell había sentido profundamente que tenía un futuro como un solitario. Su estrategia, en este inicio, fue “darle amplitud” a Torres y derribar la transacción. A esto le atribuyo esta marca de dos años. Torres habló de poner algo en el calendario para evitar que Oliu se desmoralice morir de mama la transacción.
El presidente del BBVA ha fijado una fecha: el 30 de abril. Se trata de poner una oferta inicial sobre la mesa e identificar los mejores márgenes. En 2020, la junta de Sabadell se movió, con una tasa equivalente a apenas un 20% de su valor contable y el foco de los analistas. La incorporación de César González-Bueno como director general de Colapsar en aquella intención de fusión no sólo permitió crear valor y dar impulso al banco, sino mejorar su autoestima y la sensación de tener un proyecto propio. En este caso, en 2024 empezó la partida del BBVA. Habiendo abrazado el proyecto estatal y con gran parte del mismo puedo acumular en países emergentes como México y Turquía, Sabadell mejora radicalmente su relación y su camino. Filtrado los contactos, el emperador, en pleno encuentro decisivo, zarandeó el proceso.
La elección del último día de abril no fue casual. Un día antes, BBVA había presentado sus resultados del primer trimestre, y la semana anterior -el 25 de abril, dos días después de la festividad de Sant Jordi-, Sabadell había hecho lo mismo. La ley limita los movimientos que los bancos pueden realizar durante los 15 días previos a presentar resultados para que las cuentas no sean adulteradas.
Las espectaculares cifras presentadas por Sabadell han despertado el nerviosismo en BBVA. De un año a otro, entre el año y marzo la banca catalana ganó 308 millones, un 50% más que en el mismo periodo del año anterior. La euforia se consumió en los mercados y Sabadell llegó a la ciudad marcada por el BBVA tras acumular una suma en Bolsa superior al 6% en los tres días de becas que separan las dos ciudades. Cada céntimo que el Sabadell ganaba en Bolsa ha hecho menos interesante la oferta que se está pergeñando sobre La Vela, dado que está compuesta exclusivamente en acciones y su atractivo variará cada minuto según el avance de la cotización de ambas entidades.
Las tensiones ya eran altas cuando llegó el 30 de abril. “Divulgación: BBVA, el gigante bancario español, está en las primeras etapas de trabajo con asesores, incluido JP Morgan, en una oferta de acciones de Sabadell, su rival bancario español y duelo con el británico TSB, en lo que será una de las operaciones más importantes. en el sector a lo largo de los años”. el rastro de Poco después, BBVA admitió la notificación en un relevante mensaje remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y, posteriormente, Sabadell reconoció haber recibido, a las 13.43 horas, “una propuesta escrita orientativa” para iniciar la fusión.
La pelea prevista para ese día entre Torres y Oliu fue cancelada de inmediato. El Sabadell tuvo tiempo de responder. Contrató asesores y sólo Dios su veredicto una semana después. Esto fue lo que consideré la oferta, debido a una acción de BBVA por cada 4,83 acciones de Sabadell, reforzando el valor de la vivienda.
Desde los centros del poder financiero de Madrid circulan muchas teorías sobre quién es el responsable de la filtración. Desde el entorno de BBVA señalamos a Sabadell, que utilizó sus conexiones británicas a través de la TSB británica para dinamizarlo todo. Por parte del Sabadell, indican que en realidad la filtración fue la que más pastillas les sacó con el pie cambiado. Los responsables de esta mesa niegan la transacción mientras era evidente y la mesa se ha obligado a suspender las reuniones con los inversores previstas para la próxima semana. Ven, a cambio, una intención del BBVA de recortar la racha alcista en la Bolsa.
Torres y Oliu no han vuelto a ver la caries desde esa primera cita a mediados de abril. A partir de ese momento su relación fue simplemente epistolar. Torres les devolvió el papel sobre la oferta de fusión y tras un correo electrónico el pasado domingo por la noche, que Sabadell finalizó con el público, en el que aseguraba que no iba a poder mejorar la puja. Oliu respondió a las ambas con un comunicado público en el que recibía la oferta. Torres decidió ir a todo entonces, con la OPA hostil que se registró el jueves y que sacudió el panorama financiero y político en España. El Sabadell rebatió la acusación de que la oferta fuera vulnerable a la regla de transacciones.
Todo esto en la parte final de la campaña para las elecciones catalanas en España. Carlos Torres, durante la carrera de los jugadores, admitió que, al parecer, no era el momento ideal de un movimiento de este calado. Pero consideremos también que la tensión política no parece tener que disminuir en los días posteriores a los cómics. Necesito actuar rápidamente.
La relación no es sólo entre las dos bancadas, sino que entre los ejecutivos parece rotar completamente. También es muy poco habitual en el sector financiero español, más que otras entidades que parten del mismo lugar en el patronato del sector, la AEB. Están obligados a entrar en este foro por el bien del sector, con la reputación dañada y inmerso en un lío con el Gobierno por el crimen en el banco.
El puesto de delante mientras el resultado de la operación será largo y es muy probable que los dos directivos quieran ver a sus seres queridos de estos meses, aunque sea por obligación. En algunos de estos encuentros fortuitos es posible recalentar la chispa para volver a la mesa de negociación y acabar alcanzando un acuerdo de salida. Torres dejó algunas puertas abiertas. Durante la rueda de analistas no aclaré si seguía pensando en incorporar a su consejo de administración a miembros del Sabadell con un muy catalán de “ahora no tocas”. Tanto en la rueda de analistas como en la rueda de prensa posterior se elogió la reciente marcha del Sabadell: “El banco está mucho mejor, con un balance mucho más fuerte”.
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